开源证券：投资策略专题：策略“星”速递-牛市的斜率：坚定政策信心，降低斜率预期 2024-10-21

第一阶段反弹后波动显著放大，投资者关注两大问题对于下一阶段行情，许多投资者之间存在着较大的分歧，而究其核心则来源于两大问题：①政策思路是否反转？②后续政策强不强？这两大问题的结论，将直接影响投资者对于未来行情的时间、空间、风格、结构的判断。问题一：政策思路是否反转？答案是确定的我们认为本次稳增长政策思路的切换是十分确定的。从4大视角能够非常明确地确认当前的政策思路：（1）9月24日金融口三部委拉开了本轮稳增长政策的序幕；（2）9月26日召开的政治局会议释放了明确的政策反转信号；（3）10月12日，国新办新闻发布会三大亮点指向：财政持续发力且有空间、资金来源确定、化解风险决心足；（4）10月15日至16日，习总书记在福建考察期间强调，全力抓好第四季度经济工作，努力实现全年经济社会发展目标。因此我们需要“坚定政策信心”。这带来未来的两个确定性：一是政策接下来会持续推出；二个是2025年经济和通胀将改善。问题二：后续政策强不强？政策总量足，但是有节制、有节奏地释放（1）政策的优先层级：先解决存量问题，再突破增量上限。（2）政策总量足，但释放的思路是有节制、有节奏地释放。“中央财政还有较大的举...