华金证券：震荡延续，聚焦成长 2024-10-21

投资要点历史上导致放量后的震荡行情结束的核心影响因素是政策和外部事件、基本面和估值情绪。复盘1992年以来的11段放量后A股震荡盘整的行情，可以看到：（1）震荡时间在1-3个月左右。一是震荡持续的时间在6-79个交易日，多数在1-3个月左右；二是11次震荡中有6次震荡上涨，5次震荡下跌，自放量大涨的高点涨幅回撤幅度在5%-40%左右，2000年以来下跌幅度不超过7%。（2）震荡行情破局的核心因素在于政策和外部事件、基本面、估值和情绪。一是政策和外部事件是导致震荡行情结束的核心因素：积极的政策或外部事件可能导致A股震荡后突破上涨，反之则可能跌破震荡区间。二是基本面的强弱对震荡行情结束也有明显影响。三是估值和情绪也对震荡行情破解有一定影响：首先，高估值对震荡行情转成突破上涨不利；其次，震荡期全A成交额自放量高点平均缩量70%，缩量后可能破局。A股短期可能仍延续震荡趋势，后续可能突破上涨，需要政策的进一步落地和基本面的修复。（1）本次调整和缩量幅度已较为充分，但震荡时间还偏短。一是本轮A股放量后调整幅度已达14%，成交额自高点到低点的萎缩幅度达到60%。二是放量调整后震荡的走势仅7个交易日，...