国联证券：策略研究点评报告：多措并举，资本市场高质量发展有望提速 2024-09-25

事件：国务院新闻办公室9月24日上午举行新闻发布会。多项重磅政策同时推出，在支持资本市场方面，中国央行创设两项新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项货币政策工具是创设证券、基金、保险公司互换便利；第二项工具是创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。点评：两项创新货币政策工具是中国人民银行为了支持资本市场稳定发展、增强金融机构资金获取能力、促进经济高质量发展而采取的重要措施。第一项工具证券、基金、保险公司互换便利，是指支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成分股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。从上述定义可见，互换便利的特点如下：1）参与机构：符合条件的证券公司、基金公司、保险公司；2）抵押资产：债券、股票ETF、沪深300成分股；3）换入资产：国债、央行票据等高流动性资产；4）资金用途：换入的资金只能用于投资股票市场。现行《人民银行法》规定，央行不得直接向非银金融机构提供贷款，证券、基金、保险公司互换便利采用的是“以券换券”的方式，意味着证券公司可以通过抵押手上的股债进行融资加杠杆，既提高...