国信证券：全球科技投资范式复盘与展望系列（一）：四轮全球科技股周期与A股映射 2024-09-27

核心观点全球新一轮科技革命蓄势待发，科技投资范式持续演进。2023年以来，ChatGPT的横空出世驱动美股市场在高利率环境下走出了一轮人工智能科技牛市，算力龙头公司英伟达（NVDA.O）市值一度突破3万亿美元，一度登上全球市值第一宝座。中国A股市场在疫后宏观经济修复过程中跟随演绎出多轮人工智能产业链科技行情，涌现了数据要素、算力中心、存储芯片、光模块、AIGC等一批投资热点。面向未来，有必要对历史上海外四轮科技牛市的演绎逻辑进行深度复盘，对全球科技投资范式作出重新解析，对中美科技股的后续走势作出客观展望。他山之石：全球四轮科技股浪潮复盘。本文复盘了历史上美股四轮科技牛市（1995年初至2000年3月，2002年10月至2007年10月，2009年3月至2021年11月，2022年末至今）的市场表现，阐述了每轮牛市的驱动因素和演绎过程，讨论了每轮牛市终结的主要原因，总结了每轮牛市中的强势板块和龙头个股及产业逻辑，尝试抽象出历次科技牛市中存在的共性驱动因素和演绎逻辑，为投资者把握历史大势、研判产业逻辑、实现科学决策的提供帮助。以史为鉴：A股四轮科技周期与映射复盘。本文对美股每轮科技牛市期间...