中国银河：无形之手：新媒体繁荣下的金融风险 2024-11-01

无形之手：激荡市场中新媒体“信息杠杆”正不断加速推动“资金杠杆”。在924国新办发布会之后的一周，A股市场在极短时间内出现了史无前例的暴涨，之后又出现了较大幅度的回调。市场大幅波动除了源自政策本身的扰动外，新媒体时代的信息杠杆也在很大程度上起到了推波助澜的作用。在新媒体浪潮中，金融市场的脉搏与信息的流动同步加速，呈现出前所未有的复杂性和动态性。本文将系统分析新媒体对资本市场的多重影响，包括对资产定价、资金流动、渠道活跃度以及监管效率的影响。抽丝剥茧：市场情绪因子影响资产定价，流动性等因子影响价格波动并累积系统性风险。新媒体通过影响市场情绪间接作用于资产定价：我们构建了情绪风格因子，发现情绪风格因子与个股暴露之间存在正反馈过程，这一正反馈机制在短期内可能使市场中的非理性交易增加，放大股票涨跌幅，导致市场波动率上升，最终累积为系统性金融风险；流动性因子与股价波动：新媒体信息传播量与市场交易活跃度存在正相关性，进一步加剧了股价波动，使其偏离基本价值。量化基金参与及散户占比较高等因素可能进一步放大新媒体对资金端的影响，流动性因子与股价波动的关联性不容忽视；渠道活跃度与大盘走势具有双向非线性相关...