国信证券：10月PMI数据解读：PMI重回“双扩张”

事项：10月31日，10月中国采购经理人指数（PMI）公布，其中制造业PMI为50.1（环比+0.3pct）；非制造业为50.2（环比+0.2pct）。评论：结论：本月制造业与非制造业PMI双双回升至扩张区间，主要指标均出现改善，显示社会预期在9月26日中央政治局会议及一揽子增量政策带动下，得到显著提振。预期叠加传统“秋旺”，四季度经济数据迎来“开门红”。前瞻地看，不可低估各地特别是经济大省和发达地区完成全年经济社会发展目标的决心。在宏观政策的持续带动下，有望以资本市场为支点，进一步撬动预期和信心，进而助力实体经济企稳回升，逐步形成正反馈闭环。具体来看，10月PMI有以下几点特征：旺季制造业生产、需求同时修复，但生产回升幅度明显快于需求，产需缺口仍在走阔。从相对变化看，“产需差”显著走阔：一方面新订单边际企稳（+0.1pct），另一方面生产大幅回升（+0.8pct），“产需差”相应走阔0.7pct至2pct。从绝对水平看，生产在连续2个月修复后回升至52；而“三大需求”分化仍较为明显：一方面，新订单（+0.1pct至50）和现有订单（+1.4至45.4）有所企稳；另一方面，新出口订单（...