中航证券：金融市场分析周报 2024-11-28

资金面分析：税期央行维持净投放，资金面保持稳定；地方债发行高峰再临，关注央行对于资金面的支持情况。本周央行开展了18682亿元逆回购操作，18014亿元逆回购到期，此外本周1200亿元国库现金定存操作，按全口径计算，全周净投放1868亿元。税期央行维持净投放，资金面保持稳定。从下周一开始，7d资金进入跨月期，11月虽非季末，但预计跨月仍将对资金面造成影响。但同时月末往往为财政支出走款时点，一定程度将对冲跨月对于资金面造成的冲击。近期地方债融资额上行，下周政府债净融资额环比持续走高，预计将达年内较高水平，可能对于资金面产生一定影响。近期央行通过逆回购增量投放，下周公开市场操作到期额位于高位，同时下周为MLF续作时点，结合近期地方债发行高峰再临，关注央行对于资金面的支持情况。利率债：本周数据真空，主要扰动为供给端，宽财政造成的冲击仍旧形成短期的利空，利率债波动放大明显。发改委召开发布会，虽无超预期政策，但以旧换新的补贴仍对消费形成支撑，维持上周观点，后续消费将继续强修复；地产方面北京上海取消普宅/非普，广州启动收储，地产继续观察数据看能否企稳。本周继续受到供给扰动，但货币继续宽松+降准预期...