恒立液压:2024年三季报点评:人员扩张导致盈利能力短期承压,看好公司长期成长空间

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  • 2024-10-30 发布
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恒立液压(601100)投资要点Q3公司净利润同比+6.1%,略低于市场预期。2024Q1~Q3公司实现营业收入69.4亿元,同比+9.3%;归母净利润17.9亿元,同比+2.2%;扣非归母净利润17.4亿元,同比+2.6%。单Q3公司实现营业收入21亿元,同比+11.1%;归母净利润5亿元,同比+6.1%;扣非归母净利润4.9亿元,同比+10.6%,收入端仍然保持较快增长,利润略低于此前市场预期(市场预期10%+)。分板块来看,(1)挖机板块:Q3国内外挖掘机需求景气度持续修复,我们预计公司挖机板块Q3收入增速环比上半年有所好转;(2)非挖板块:2024Q3公司高机、盾构、农机、工业等下游需求稳定,非挖板块继续贡献稳健增速。人员扩张导致成本&费用大幅增长,盈利短期承压。2024Q1~Q3公司实现销售毛利率41.5%,同比+1.3pct;销售净利率25.9%,同比-1.8pct。单Q3来看,公司实现销售毛利率41.0%,同比-1.9pct,我们判断毛利率下降主要系公司国内外业务均处于扩张期,人员成本大幅增长;销售净利率24.0%,同比-1.1pct:(1)费用端,单Q3公司期间费用率1...

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