国信期货：宏观2025年投资策略报告：经济结构性矛盾现拐点 2025年注重破局

主要结论2024年，全球经贸形势风云迭起，特朗普重返白宫、美联储开启降息周期，中东地缘冲突、俄乌冲突不时掀起波澜。国内宏观经济总体稳定，但是，以物价水平较低、市场交易需求不佳等为特点的结构性矛盾较为突出。今年9月底以来，在系列增量宏观利好政策的刺激下，结构性矛盾展现向好拐点。2024年是实现我国“十四五”规划目标任务的关键一年，中国经济正稳步向上、韧性十足。2024年中国经济步伐稳健、宏观政策力度明显增大，2025年中国经济结构性矛盾有望显著改善。消费有望稳步上行、投资有望相对改善、出口有望稳步增长。2025年，宏观政策有望持续宽松，财政政策起到支撑作用，货币政策数量型操作有望持续；政策刺激由关注投资更多转向消费领域，房地产市场、股票市场交易需求得到重视，货币供给结构性矛盾有望显著改善，价格水平或温和回升，有利于实际利率水平由高位回落。化解隐性债务取得实质进展，中小银行风险持续化解，房地产市场仍以“边际优化、持续微调”为主。经济基本面。新的一年，居民资产性收入有望得到可观增长，是消费稳步上行的基础动力。固投方面，在积极财政和化债的背景下，基建有望保持稳定增长，起到支撑作用；制造业投资有...