西南证券：不止出口：关税疑云下，今年产能出海的细分个股走势有何规律？ 2024-11-01

摘要11月份美国大选临近，特朗普选情可能再度波动，市场可能再度对更严格的关税审查进行计价。24年年初以来出海链的超额收益逐渐瓦解，投资者对出海个股赋予更严格的筛选标准，即最好是产能出海。如何筛选出在外布局生产基地的个股：通过检视“在建工程明细”和搜索“公司公告”，我们共找到299个出海建厂出海的上市公司（其中美国62个，墨西哥72个，东南亚215个）。行业视角上看则有24个申万二级行业有前往美国建厂的痕迹，其中大多数产能出海个股在今年相较未出海股票具有明显的超额收益。出海建厂个股，股价的特点和规律：整体而言大多数向外产能出海个股在今年相较未出海股票具有明显的超额收益，特别是以当前热门的新能源（光伏、电池）行业为例，无论出海至何处，均跑赢未出海个股。类似的还有电子行业，无论是出海至美国，亦或是东南亚、墨西哥，均跑赢行业内部产能未出海个股。今年产能出海个股的超额收益情况，统计发现主要有四点：1）今年以来，出海至美国的光伏个股、出海至美国和东南亚的电池个股、出海至美国的小家电个股、出海至美国的电子个股的超额收益，和博彩市场上对Trump胜率变化有较强的相关性，因此一旦未来特朗普当选，买入此类...