平安证券：2024年10月PMI数据解读：预期先行改善

事项：2024年10月中国综合PMI产出指数为50.8%，较上月回升0.4个百分点。平安观点：10月份中国经济增长斜率继续回升，更多源自政策支持下的预期改善。制造业方面，生产的改善强于新订单，内需定价的大宗商品价格率先反弹，带动原材料行业PMI指数提升，大中型企业相对受益。非制造业方面，服务业的复苏一定程度上受资本市场信心回暖的带动，建筑业预期和订单的改善强于生产。然而，外需相关的新出口订单指数回落，拖累装备和高技术制造业扩张边际放缓，小型企业及消费品制造业PMI指数表现不佳，后续财政支出能否以“真金白银”注入，打通经济微观循环，尤为关键。第一，制造业景气回升，生产改善强于新订单。10月制造业PMI生产指数提升0.8个百分点至52.0%；新订单指数提升0.1个百分点至50.0%，新出口订单较上月降低0.2个百分点至47.3%。第二，原材料行业和大中型企业成为主要带动。10月制造业PMI总体提升0.3个百分点。分行业看，原材料制造业PMI提升2.7个百分点，装备制造和高技术制造业扩张放缓，PMI分别较上月下降0.7和2.9个百分点，仍高于荣枯线；消费品制造业景气回落，PMI较上月下降1....