华福证券：抗衰产业链之美护专题（上） 2024-11-22

投资要点全球美妆个护行业概览全球美妆个护市场规模波动增长，疫情后经济复苏增速强劲。分品类，护肤品为当前市场份额最大的品类。分地区行业市场集中度较高，美国和中国是全球最大的美妆个护市场，占全球份额较高。Ø地区细分中国市场规模：中国市场规模逐渐反弹，但未完全恢复至疫情前水平。分品牌：国产品牌在Top10中较少，跨国品牌占据主要市场份额。分渠道：线上渠道增长迅猛，成为主要销售渠道。新增长点：人口老龄化趋势加重和新中产阶级人群增加，预计美妆个护需求增加。德国市场规模：德国市场规模总体波动增长。分渠道：线下渠道为销售主要渠道，线上渠道为小众品牌提供机遇。分品牌：市场集中度较低，男士品牌进入Top10品牌。新增长点：随着消费者对化妆品成分和效果的关注度不断提高，预计天然化妆品未来持续增长。风险提示：宏观经济下行、国际贸易关税变化、产品意外事件出现...