平安证券：非银行金融行业点评：互换便利迅速落地，支持优质非银机构盘活资产

事项：10月18日，中国人民银行发布公告，即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作。平安观点：中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容：1）交易对手方为中债信用增进公司，非银机构参与意愿较强、目前已有20家证券、基金公司获准参加、首批申请额度已超2000亿元。央行委托中债信用增进公司与符合行业监管部门条件的证券、基金、保险公司开展互换交易。目前获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元。考虑到工具创新性和风控需求，预计首批参与非银机构多为规模靠前、风控与合规能力较好的头部机构，此前证券时报10月10日报道中提及中信证券、中金公司已提出相关申请、上报方案。2）操作机制为以券换券。换出资产为可用质押品，包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，折扣率根据质押品风险特征分档设置。据9月24日国新办新闻发布会，换入资产为国债、央行票据等高流动性资产。参考2019年央行推出的央票互换工具(CBS)，互...