民银证券：海外宏观周报（2024年第37期）：特朗普当选后美联储降息路径如何调整

【一周焦点】随着特朗普“横扫式”当选美国总统，美国未来政策与经济走向将有一系列转变。全面大胜意味着施政难度降低，“特朗普交易”强于预期。在预期的特朗普施政路线中，收紧移民的执行速度和优先级最高。加征关税优先级将高于减税。预计仅需要预留半年以上时间进行调查研究和谈判磋商便可落地。减税政策需要走法律流程，从提出到生效大约需要1年左右。能源政策是少数有利于通胀下行的政策，为了控制通胀，可能会尽早实施。美联储暂时保留后手，降息符合预期但暂未预设路径，鲍威尔再次强调独立性、就业通胀的双重目标。预计明年二季度开始降息速度将显著放缓，甚至明年下半年或不再进一步降息。【交易模式】最近5个交易日：不确定、宽松、趋险、宽松、不确定【重点数据】美国：9月制造业订单同比环比回落，批发商销售同比转为下降，库存增幅回落；10月服务业PMI保持扩张，密歇根大学消费信心指数回暖。欧洲：9月PPI降幅扩大，PMI上修；8月PPI降幅扩大，失业率回落。日本：9月家庭消费回暖。【重要事件】美国：美联储如期降息，特朗普横扫式胜选。欧洲：英国央行如期降息。日本：首相选举定于11日举行。其他地区：瑞典央行降息，特朗普或与普京会谈...