民银证券：海外宏观周报（2024年第38期）：从特朗普交易走向紧缩交易

【一周综述】特朗普快速组阁，内阁成员均为“MAGA”的坚定支持者，不少提名充满争议，一些提名成员则专业性不足。组阁的“关键词”包括：加强边境管控、强硬对华政策、支持以色列、美国优先的外交等，这使得市场加重了对于劳动力市场重返紧张状态、关税壁垒升高，以及潜在的不确定性升高等方面的忧虑，最终导致资金避险涌入美元并抛售股市、商品等风险资产。美国通胀略高于预期和美联储官员鹰派发言则进一步将全球市场推向紧缩交易。10月CPI重回上升通道，PPI则超预期上涨。面对通胀压力，美联储主席鲍威尔发言明显偏向鹰派，美联储12月降息的预期已回落到60%附近，而至2025年底美联储很可能仅剩下三次降息机会。【交易模式】最近5个交易日：不确定、紧缩、不确定、不确定、紧缩【关键数据】美国：10月CPI数据回升但符合预期，PPI超预期回升，零售销售下滑但9月数据上修，工业生产继续下行；9月库存增速回落。欧洲：英国三季度GDP环比减速，9月失业率上升；欧洲11月ZEW指数下滑。日本：三季度GDP好于预期，9月工业生产回升，经常账户顺差收窄。【重要事件】美国：美联储官员转向鹰派，特朗普快速组阁。欧洲：欧央行官员表态偏鸽...