招商银行：中国物价数据点评（2024年9月）：等待政策生效

9月CPI通胀0.4%，低于前值（0.6%）与市场预期（0.7%）；PPI通胀-2.8%，低于前值（-1.8%）与市场预期（-2.5%）。9月CPI与PPI通胀均不及市场预期，三季度通胀修复整体乏力，尤其是核心CPI和PPI新涨价因素持续走低，反映实体经济内需不足。受此拖累，预计三季度GDP增速或环比下滑0.2pct至4.5%。前瞻地看，近期密集部署的政策有望逐步生效，924一揽子金融新政出台后国内定价的煤炭与钢铁价格快速上涨，指向市场预期改善，随着财政增量空间进一步明确，有望拉动经济企稳回升，通胀随之继续修复。一、CPI通胀：食品支撑，核心拖累9月CPI通胀同比0.4%，环比0%。从结构看，食品价格仍较强势，服务价格与核心商品价格表现低迷。食品项依旧是CPI通胀的主要支撑，其中猪肉、鲜菜、鲜果价格延续上涨态势，但涨幅缩窄。9月食品价格环比增速回落2.6pct至0.8%，同比增速上行0.5pct至3.3%，拉动CPI通胀0.6pct。生猪出栏数量增加推动供应扩张，猪肉价格环比大幅收窄，但基数效应推动同比涨幅微增0.1pct至16.2%。极端天气造成的供应紧张局面暂未缓解，鲜菜、鲜果、蛋...