中国银河：机械央国企专题报告：高质发展盈利改善，价值重塑大浪淘金

核心观点机械行业央国企特点:数量少但市值和营收占比大，ROE和净利率偏低。机械行业央国企数量占比较民营企业少但市值占比大。截至2024/11/18，中央和地方国企数量占比分别为8%和9%，但合计总市值占比达30%，单个企业市值规模主要在50-300亿元。行业分布上，机械行业央国企以轨交装备、矿山冶金机械、能源及重型机械、工程机械、流体机械等传统行业为主。业绩表现上，央国企平均营收领先且波动相对平稳，近3年营收占行业比例保持在47-49%。但从ROE和净利率角度看，央国企盈利能力相对较弱。央国企和民企23年净利率中位数分别为1.5-3%和4.7%，ROE中位数为4.5-6%和6.8%。央国企改革背景梳理：从追求规模到追求高质量发展。20年6月，《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》开始实施。22年，三年行动收官，改革进入深水区。23年以来，国企改革更加注重高质量。23年6月，中办国办联合印发《国有企业改革深化提升行动方案(2023-2025年)》，深入阐明了国企改革深化提升行动的基本原则和核心要求。今年7月召开的二十届三中全会进一步提出推动国有资本和国有企业做强做优做大。机械行...