中国银河：消费行业央国企引领专题报告：央国企改革持续深化，经营效益稳步提升 2024-11-21

摘要：轻工：央国企整体扩张，经营效益稳中向好。回顾来看，轻工制造领域央国企整体持续扩张，在国企考核下不断推动企业改革，通过多维度、全方位的改革措施落地，有效地推动了经营效益提升，并强化了央国企的核心竞争力。我们认为，未来新一轮国企改革背景下，轻工制造板块的央国企将进一步推动改革方案落地实施，进而带动业绩持续向好。建议关注：包装板块央企龙头【宝钢包装】、造纸板块央企龙头【岳阳林纸】。纺服：看好央国企改革带动份额和盈利提升。A股SW二级分类中上游纺织制造和下游服装家纺行业共有上市公司91家，其中央国企8家，民营/集体/外资企业共计83家。央国企上市公司数量占比仅为8.80%。央国企主营业务主要以上游传统纺织制造为主。从2019年-2023年收入增长趋势来看，央国企整体收入增速低于民企，且盈利水平不稳定。从PE（TTM）指标来看，央国企显著高于民企。而央国企PB更具性价比，随着央国企改革后盈利提升，整体较低的PB水平有望得到改善。2023年以来国资委对央国企出台一系列指导性意见和政策，旨在提升央国企企业综合竞争力。随着央国企逐步落实体制改革，提质增效等措施，企业市场份额和盈利有望逐步提升。建...