东吴证券：计算机行业深度报告：数往知来，鸿蒙板块深度复盘报告

投资要点我们选取华为鸿蒙指数作为复盘基准，辅以信创、计算机（申万）等其他基准。鸿蒙历史上一共有三次较大行情。分别是2021年5月10日到2021年6月22日，然后是2023年8月21日-2023年11月17日，最近一次，2024年9月18日到2024年11月7日。华为鸿蒙指数分别上涨50%/16%/78%，板块中涨幅第一的标的分别上涨436%/99%/269%。鸿蒙行情启动的核心催化是华为鸿蒙产品的重大迭代。三次大级别行情分别对应手机鸿蒙发布，“纯血”鸿蒙问世，“纯血”鸿蒙发布三个鸿蒙系统重大迭代。鸿蒙较小迭代带来的板块涨幅较为有限。未来我们可以展望PC鸿蒙的推出这一重大迭代。市场流动性和大盘情绪、中美制裁等因素会推动行情演绎。鸿蒙板块目前属于主题板块和自主可控板块，我们发现计算机板块或者A股整体行情较好，美国科技制裁加剧会进一步催化行情涨幅。个股的边际变化（例如收购、新股、产业逻辑变化等）会决定谁是本轮行情涨幅最大标的。三次较大行情中涨幅第一的标的分别为润和软件、软通动力和常山北明。润和软件是当时开源鸿蒙创始单位之一，具备稀缺性。软通动力是新股同时收购同方，产业逻辑强化，成为稀缺的鸿...