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投资要点:本周核心观点:本周,国防军工指数下跌2.78%,同期沪深300指数下跌2.6%,相对超额-0.18pct,接连上周继续呈现回调状态,但整体走向趋于相对平稳,我们仍旧维持上周观点,军工板块投资逻辑将从主题热度转为基本面驱动阶段,后续静待行业需求传导落地。细分主题领域,本周中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在论坛上透露,中央空管委即将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六个城市开展eVTOL试点,我们认为,试点城市的确立或会加速带动相关项目落地,看好后续低空经济细分板块表现。资金层面,本周融资买入额相较上周有所降低,表明短期杠杆类资金对军工行业偏好热度略有下降;被动资金也呈现小幅净流出情况,但考虑到军工行业2024Q4-2025的强需求恢复预期,后续不排除重现融资买入额上升及被动资金净流入趋势的可能。估值层面,截至11月22日,申万军工指数五年维度看,当前市盈率TTM(剔除负值)59.9倍,分位数77.56%,尽管现估值分位数处于十四五时期以来偏高水平,但考虑到三季报披露后PE-TTM现值的业绩基数为去年四季度至今年三季度水平,恰好为军工板块业绩触底阶段,考虑...
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