华福证券：二季报后的基金重仓股估值现状 2024-07-27

投资要点：2024年二季度以来，A股市场行情震荡下行，整体表现相对弱势。从4月1日至7月24日，偏股混合型基金指数跑赢万得全A指数约2.6个点，主动管理型公募基金过去三年持续跑输大盘现象开始有所改变，但仍然没有取得正的绝对收益。从主动偏股型基金二季报调仓情况看，二季度调仓后主动偏股型基金重仓股估值有所抬升。前100名重仓股在本次调整中增配电子、汽车、公用事业等行业股票，这一行业配置与二季度以来的行情特征较为匹配，为偏股混合型基金指数跑赢大盘做出了正的贡献。从主动权益型基金的重仓股绝对估值来看，截至2024年7月23日，前100、200、300、400名重仓股市盈率中位数分别为20.4、20.8倍、21.7倍、20.8倍，分别位于2010年至今6%、1%、1%、0%的历史分位数，都处于历史底部水平。从主动权益型基金的重仓股相对估值来看，基金重仓股市盈率中位数从2021年初相对大盘估值中位数的大幅溢价转为估值明显折价。目前A股市场主要宽基指数已经出现明显超调，本轮市场快速下行在历史上已经处于极端情况，同时偏股混合型基金跑输大盘的时间已突破此前记录。2024年二季度至今，主动管理型公募基金的...