中航证券：周报：美联储降息预期再降温，国内经济再现积极信号

美联储降息预期再降温，人民币持续承压自北京时间11月8日，美联储将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至4.5%-4.75%后，主要因为特朗普的当选以及公布的美国10月通胀数据仍然具有较强黏性，市场对美联储的降息预期持续降温。截止11月24日，市场对美联储年内是否会再降息25BP仍存在较大分歧，CME数据显示美联储12月议息会议降息25BP和不降息的概率分别为52.7%和47.3%。此外，目前市场虽然仍然预计明年美联储将继续降息，但主流预期的联邦基金目标利率仅较当前的利率低50BP。明年1月20日，特朗普将正式履职。从近期特朗普陆续提名的内阁成员看，其在第二个总统任期内兑现其竞选承诺的意愿较大。当前，特朗普正式履职后，新一届美国政府将很快推出高关税、紧移民和减税的政策组合已经几乎成为市场共识，届时美国通胀将面临进一步被推升的压力，美联储降息将面临较大的制约。在明年通胀风险相对明显上升的情况下，本周多位美联储官员也相继发表偏“鹰”讲话引导市场预期调整。我们认为，特朗普包含全面加征关税的综合性政策一旦落地，不仅加剧美国的通胀上行风险，也将对贸易联系紧密的欧洲和新兴经济体造成冲击。届时美元在...