国信证券：策略周思考：稳扎稳打，结构从优 2024-11-25

核心观点赚钱效应快速收敛原因：增量资金缺位，大盘权重受制于宽基ETF流出近一周市场赚钱效应快速收敛，整体重回震荡。特朗普胜选后A股市场整体赚钱效应有所收敛，周初前两个交易日市场有所承压后迎来反弹，但在后半周赚钱效应快速走弱，前期政策合力提振的风偏在海外风险因素扰动下出现回摆。风格层面，中小盘整体仍优于大盘，成长逊于价值，前期非机构投资者青睐的弹性更大的结构超额收益有削弱，低价小盘股并未随市场同频下跌，对指数形成托底的大盘权重股则受制于宽基ETF流出。如何展望跨年行情与春季躁动：弹性适中，低估值结构存在脉冲式受益机会从跨年行情的演绎路径看，岁末年初的上涨行情多受政策催化驱动，近年来有抢跑特征，但整体赔率弹性有所收敛。近10年来弹性更大的跨年行情大多受益于资本市场增量政策供给叠加流动性宽松，典型案例包括2014年末、2018年末、2024年初。风格层面看，小盘、成长显著优于大盘、价值，2022、2023年价值略跑赢成长，但跑赢幅度在2.5pct以内。行业层面，往年春季躁动或跨年行情与年末重要会议有所呼应，行业层面无明显定性特征，综合2010年以来的日历效应看，有色、计算机、化工、电力设备、...