信达证券：服务器行业：通用回暖叠加AI赋能，轻舟已过万重山

本期内容提要:传统通用需求显著回暖，AI需求维持较高成长，服务器行业长夜将尽。在经历全球宏观经济下行、IT需求大幅缩减等因素的冲击下，服务器行业在2023年开始迅速下行。但大模型占据AI主流发展方向之后，算力需求激增。尽管短期AI服务器进一步挤压了通用服务器的空间，但对产业链依然是一次重要的发展机遇。经历了2023年的结构分化性发展之后，行业在2024年迎来全面反弹，景气同步向上。2024Q2服务器出货量同比实现双位数增长，市场规模则增长过半。据IDC数据，出货量方面，2024Q2品牌服务器厂商出货量的同比增长比ODM更加显著。2024年第二季度全球服务器共计出货358.37万台，yoy+16.68%。其中，2024年第二季度品牌服务器出货227.81万台，yoy+20.82%；2024年第二季度ODMdirect服务器出货130.56万台，yoy+10.10%。由于ODM的客户主要是云厂商，相对于品牌厂商的客户需求相对稳定。经历2023年的需求冰点之后，较低基数和景气大幅改善因而呈现出品牌厂商更为强势的现象。而从市场规模看，2024年第二季度ODM和品牌厂商市场规模均实现60%以上成...