东莞证券：房地产行业2025年上半年投资策略：行业支持政策力度空前，基本面止跌回稳逐步兑现

投资要点：城镇化及人口在政策带动下仍将持续释放红利。截至当前房地产开发投资较峰值跌去近两成五，销售面积较高点跌去约三成五。近年行业处于下行周期，景气度跌至低点，不少刚需及改善性需求被严重抑制，短期超跌。预计在政策助力下，未来城镇化仍将持续推进，人口红利也许能更持续释放，将对房地产中长期需求带来有力支撑。利率降至历史低点，行业刺激政策力度空前。中央及地方政府密集出台重磅房地产优化政策，从供需两端共同发力，力求促进房地产市场止跌回稳。低利率及税收环境，叠加持续落地的房地产刺激政策，提振需求加速行业基本面修复可期。整体来看，我们认为政策力度空前，将能加速房地产行业走出本轮周期底部。预计四季度行业销售将持续有所改善。10月销售改善明显，而今年最后两个月预计是政策密集落地执行期，行业将大概率维持高景气度。在政策带动下，预计房地产市场量、价止跌回稳将加快到来。整体观点与投资建议。9月底以来的上涨行情，更多是出于对政策放松及刺激的预期，市场从过去极度悲观中有所修正。而10月下旬至今板块的修复行情，我们认为更多是行业基本面逐步修复的预期带动，为第二阶段的向上修复行情。11月及12月为政策落地以及成效的...