华泰期货：中国财政系列七：经济边际改善叠加化债，财政收支回升

宏观事件北京时间2024年11月18日财政部公布2024年10月财政收支情况。其中：一般公共预算收入同比-1.30%（增值税-5.10%，个人所得税-3.90%，印花税-16.40%、企业所得税-2.90%；消费税2.40%、出口退税9.90%）；一般公共预算支出同比2.70%（社会保障和就业5.10%；教育1.10%）。政府性基金预算收入同比-19.00%（中央4.30%，地方-21.00%）；政府性基金预算支出同比-3.80%（中央29.50%，地方-4.80%）。核心观点一般公共预算一般公共预算收入：10月一般公共预算收入进度82.6%，低于过去五年同期均值4.5个百分点，较9月缩小0.5个百分点，名义增长的压力依然存在但边际改善，10月CPI同比增速+0.3%，较9月回落0.1个百分点，维持低通胀的特征。从收入结构来看，10月与经济增长相关的增值税和企业所得税等收入负增长收缩，从增速变化来看，出口退税放缓反映外需回落而非政策的变动，而企业所得税-2.9%继续改善。此外证券交易印花税同比增速-46.4%，在“证券交易印花税减半征收”政策影响之外市场逐渐回暖。一般公共预算支出：10...