国金证券：可选消费双周报：10月消费改善显著，关注政策进一步指引 2024-11-20

消费中观策略内需：政策效果显现，社零增速回升。10月社零同增4.8%，较上月提升1.6pct，刺激政策效果显著、双十一前移也构成利好，家电/化妆品增速靠前。10月CPI、核心CPI分别同增0.3%、0.2%，以价换量仍存。地产数据边际明显改善，10月新房销售金额同增0.8%。内需方向已进入上行阶段，有待继续巩固，关注12月政策指引。出口：10月出口超预期，不确定性强。10月出口同比12.7%，创年内最高值；环比增速1.8%，亦明显超季节性，可能与极端天气导致排期波动有关。由于年底基数抬升读数可能有所下移，但全年出口增速或仍在5%左右。美联储仍处降息通道，但美国经济韧性和再通胀担忧导致美元强势，此外特朗普当选使政策不确定因素也较强。行业景气跟踪家用电器：①社零表现：10月家电零售额表现优异，同比+39.2%，环比+18.1%；年初至今家用电器和音像器材社零累计同比增长7.8%。②以旧换新：预计财政政策还有发力空间，会继续扩大消费品以旧换新品种和规模。轻工制造：①家居：10月家具社零同比+7.4%，家居卖场客流量指数环比有所提升，景气度确有改善；外销方面，10月家具及零件出口金额同比+2....