东海期货：宏观策略报告：美元短期持续走强，后续何去何从？ 2024-11-20

投资要点：近期全球汇率市场波动加大，呈现美元持续走强，非美货币持续承压的局面。从9月底以来，美元指数持续走强，从9月27日最低的100.157上涨至11月14日最高的107.064，涨幅高达6.9%。非美货币大幅贬值，其中美元兑日元、美元兑马来西亚林吉特和美元兑泰铢等分别贬值10.10%、9.2%和8.63%，汇率贬值较大，主要由于相关国家受特朗普特朗普关税政策的影响较大；离岸美元兑人民币汇率和美元兑印度卢比分别贬值4.24%和1.07%，贬值相对较小。近期美元持续上涨的主要原因包括：美国经济的持续改善、劳动力市场的回暖、通胀的回升以及特朗普胜选美国总统导致的“特朗普交易”所导致的美联储降息预期持续降温。因此短期美元指数持续走强，非美货币普遍承压。短期而言，美国经济持续改善，通胀回升以及“特朗普行情”交易将对于美元有较强的支撑，美元指数偏强运行，但是进一步上行空间有限。非美货币由于强美元压制，短期贬值压力较大；其中对美国出口依赖较大的东南亚国家、日本、墨西哥等国家由于受美国即将实行的加征关税政策影响较大，汇率贬值压力较大；人民币汇率短期由于经济基本面逐步改善、外资流入中国等因素影响表现...