平安证券：地产行业周报：税费减免细则落地，一线二手房热度有望延续

周度观点：我们预计2025年投资、销售同比降5-10%。本周重点50城新房成交环比降5.5%，但11月(截至15日）日均成交同比升7.2%。统计局披露的10月单月销售面积同比降1.6%，降幅较9月收窄9.4pct，但单月投资增速降幅扩大3pct至12.3%。由于二手房分流刚需、拿地开工下滑带来优质供应不足、二线郊区及三四线楼市承压，我们预计2025年全国商品房销售仍将下滑5-10%，投资复苏将滞后于销售，预计2025年投资同比降5-10%。税费减免细则落地，一线二手房短期成交有望维持高位。一方面将现行享受1%契税税率的面积标准由90平方米提高到140平方米，另一方面明确北上广深若取消非普住宅标准，则持有2年以上非普宅亦免征增值税（调整前仅普宅免征），降低二手非普宅交易摩擦成本。我们认为税费优惠政策更为边际利好二套房及非普宅等改善客群，预计短期一线城市二手房成交有望维持高位，同时重申“止跌企稳”将遵循“好产品——一线+二线核心区——全国经济企稳——全国楼市企稳——投资企稳”。中期产品力强、历史包袱较轻、库存结构优化房企或迎个股机会。随着政策陆续落地及销售增速回落，短期地产板块波动加大，建...