东莞证券：电力设备及新能源行业2025年上半年投资策略：千帆竞发势如虹，追风逐日正当时

投资要点：光伏设备：开云见天，凤凰涅盘。2024年7月30日召开的中共中央政治局会议指出，“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。”当前光伏行业存在供需失衡和“内卷式”竞争的情况，中央会议的部署有助于引导行业企业强化技术创新，退出落后产能，不断增强核心竞争优势。2024年10月18日，光伏行业协会发文称，“低于成本投标中标涉嫌违法”。光伏行业协会的明确表态有助于引导行业重回自律、协调可持续的发展之路，有利于引导行业依法合规地参与市场竞争。受光伏晶硅产业链价格下滑较多影响，2024年光伏辅材的价格也出现了一定程度的下降。当前光伏产业链价格处于历史最低位，未来随着更多招标方及供应商以高于成本的价格进行招标和投标，有助于促进光伏组件价格止跌回稳，也有利于保障光伏组件产品的质量。随着光伏行业落后产能加快出清，二三线企业逐步退出，光伏晶硅产业链头部企业的市场份额有望进一步提升。另外，逆变器、玻璃、胶膜等非硅材料环节的头部企业竞争格局较好，成本控制及技术创新能力较强，未来光伏组件非硅成本有望逐步回升，非硅材料供应商的盈利能力有望逐步改善。建议关注逆...