国联证券：家电行业10月月报及11月投资策略：政策催化内销景气，厨电&白电值得重视

投资观点白电：本轮以旧换新补贴力度比肩家电下乡，9月起政策执行进入兑现阶段，8月下旬以来周度零售增速上扬，空调弹性突出；海外欧美降息补库周期共振，需求触底改善，新兴市场及OBM持续贡献增量；政策利好结构升级，内销均价稳健上行。内销弹性可期，龙头出口订单保持较快增长，报表质量优异，业绩预期稳健，后续经营有支撑，推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电等。黑电：彩电内外销景气仍有分化，国内量增表现平淡，后续有望受益以旧换新政策带动，新兴市场支撑全球出货表现，2024年全球市场规模有望稳中有增。同时，国内彩电龙头全球份额提升逻辑持续兑现；盈利端面板波动影响趋弱，产品升级助益盈利改善，推荐龙头海信视像，关注TCL电子。小家电：扫地机Q3推新集中，新品性价比进一步提升，多数地方以旧换新细则在中央8类必选大家电之外拓展至扫/洗地机等可选智能家电，渗透空间支撑弹性，叠加双十一，近期动销表现抢眼，产品&政策周期有望共振；此外龙头海外份额稳步提升，品牌出海大势所趋。可选品类恢复仍依赖消费景气，2024Q1厨房小家电龙头经营出现拐点，Q2行业景气及恢复斜率虽有波动，7-8月环比有所改善，年内困境反转机遇...