国联证券：商贸零售：途虎深度系列3：复盘美国汽车后市场-连锁龙头穿越周期（公司篇）

AutoZone：以DIY用户为主的汽配连锁龙头AutoZone定位以DIY用户为主的社区汽配商超，门店每平方英尺的年均销售额较O’Reilly和AdvanceAutoParts更高。公司高经营效率下盈利能力强劲，2023财年ROIC为85.7%，同期O’Reilly和AdvanceAutoParts分别为65.7%和0.7%。股价方面，AutoZone持续业绩增长及较好的股东回报推动股价上涨，2003-2023财年公司通过回购注销了82%的流通股数。较大的回购力度推动公司股价从2003年年初至今（截至2024年9月24日）上涨超过40倍。O’Reilly：DIY&DIFM并重的汽配连锁龙头O’Reilly发展初期就确立了同时发展DIY和DIFM的双重市场策略。双重市场策略能够让公司拥有更大规模的消费群体，更加高效的利用配送中心设施和门店资源。公司在过去10年同店销售增长表现强劲，整体高于AutoZone和AdvanceAutoParts两大竞争对手。公司在2010年自由现金流改善后开始持续回购，公司股价从2003年初至今（截至2024年9月24日）上涨超过44倍。估值方面，2006年...