中国银河：3C设备系列报告（一）：3C“钛”时代，折叠新纪元

复盘历史，智能手机创新带动资本开支周期开启。智能手机发展经历：渗透率提升（2008-2014）、微创新驱动（2015-2019）、5G手机放量（2019-2021）、调整周期（2021-2023）、AI及形态创新周期（2023至今）。全球及中国智能手机出货量季度同比增速转正，苹果等头部厂商进军AI手机；新形态折叠屏手机进入1到N放量阶段，新材料钛合金正加速普及。折叠屏手机保持稳定增长势头，2027年全球出货量有望达1亿部（CAGR2023-27约40%）。华为在2024年9月发布全球首款三折叠手机MateXT非凡大师，引领折叠屏创新。全球折叠屏手机CR2（三星及华为）在2023年超75%，华为份额2024Q1首次登顶达35%。自2023Q2以来国内折叠机当季出货同比维持在80%-170%之间；国内市场格局：国产品牌华为、荣耀、vivo、oppo等份额逐步提升，三星份额从2021年的29%降至2024年H1的4%。折叠屏手机产业链中柔性屏、铰链等为增量环节。苹果、荣耀等多款手机引入钛合金材料，研磨抛光等后处理环节价值量较大。引入钛合金的结构主要包括手机中框、铰链轴盖、镜头圆环等。产业链包...