开源证券：银行行业点评报告：结构变化积极，信心修复可期

信贷结构持续优化，居民信贷需求边际改善10月人民币贷款新增5000亿元，同比少增2384亿元，“924”一揽子政策发布后，10月首次金融月度数据总量并未超预期改善，但居民贷款同比多增，以及票据融资冲量减少，反映了信贷结持续优化的态势。第一，企业贷款同比少增3863亿元，一方面一般对公贷款同比仍负增，其中中长期贷款同比少增2128亿元，反映企业有效需求仍未释放；另一方面而票据融资同比少增1482亿元，票据冲量行为较前期改善。第二，居民贷款新增1600亿元，同比多增1946亿元，主要源于居民短期贷款多增1543亿元，结合资本市场表现来看，不排除存在部分消费贷违规流入股市的现象，此外尽管当前居民收入预期仍处改善阶段，但居民中长期贷款同比仍多增393亿元，或反映“9.24”新政发布后，购房需求尤其是一线城市购房需求提升，带动按揭贷款规模上量。总体来看，居民贷款同比正增反映了政策刺激下需求端的边际变化，未来规模增长能否持续修复，仍取决于政策效能及收入预期。第三、非银金融机构贷款新增由负转正，当月1100亿元，同比少增998亿元。社融同比少增，政府债券融资形成拖累10月份社融新增13958亿元，同...