海通国际：中国银行行业：化债对银行总体为正面

事件11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上财政部部长蓝佛安介绍：全国人大常委会批准6万亿债务限额，化债资源增至10万亿。2024年起，每年专项债券8000亿用于化债，五年累计4万亿，大幅降低隐性债务至2.3万亿，减轻化债压力。2029年后棚改债务2万亿按原合同偿还。点评近期我们调研了3家农商行，3家股份行，6家城商行，普遍认为化债对其影响不大。有影响的银行表示，息差影响仅2bp，或者化债高峰期已过。我们认为，在总体化债额度有限的情况下，将优先以低利率置换信用风险高的部分。从银行业绩的角度，这既减少了减值损失，同时在信贷需求有限的情况下，保留了高质量的利息收入，在资产质量和净息差两方面实际上形成支撑作用。我们提示投资人，简单加总以匡算基建城投相关贷款占比，并不真实反映化债涉及的敞口，因为区域风险不同，同时这些贷款也并非所有都为高风险敞口。风险化债落地力度和进度不及预期...