国信证券：银行：新一轮债务置换政策点评-化债缓解银行资产质量担忧

事项：十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日至8日在北京举行，会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议，并召开发布会。国信银行观点：本轮债务置换会直接拖累银行净息差和贷款增速，但会大幅缓解市场对于城投基建类贷款不良暴露的担忧。测算结果显示，若债务置换最终涉及到的银行贷款比例达到90%，那么拖累2024-2028年银行业净息差分别下降约6bps、6bps、6bps、2bps和2bps，累计达到22bps；拖累2024-2028年金融机构信贷增速分别下降约1.0%、1.0%、1.0%、0.3%和0.3%，累计为3.5%。同时，化债有助于推动经济复苏，从而全面提振银行业的量价质。因此，从促进实体经济，以及大幅缓解市场对不良暴露担忧层面来看，我们认为本轮化债对银行而言实质上形成比较强的利好。个股上，短期建议优选信用风险担忧缓解的低估值个股，如渝农商行、兴业银行等；中长期角度，对于追求高弹性超额收益的资金，稳增长政策有望持续发力，经济复苏预期持续增强，建议配置当前具备估值优势的优质高成长性个股，如宁波银行、招商银行、常熟银行...