开源证券：电力行业投资策略：电力系统转型持续推进，兼具周期红利成长属性

行业回顾：用电需求稳定，电力投资增长，市场涨幅居前2024年前三季度全社会用电量7.43万亿千瓦时，同比增长8.2%；电源投资完成额5959亿元，同比增长7.6%；电网投资完成额3982亿元，同比增长21.1%。截至2024年11月7日，公用事业板块2024年内实现涨幅12.5%，在31个一级行业中排名第14；电力板块实现涨幅13.1%，电网设备板块实现涨幅15.8%，分别在124个二级行业中排名第46和第38。电力：市场功能不断完善，还原电力商品属性，资产价值有望迎来重估（1）火电：电价机制逐渐健全，有望提高火电经营稳定性现阶段火电盈利对长协电价和煤价敏感度较高，容量电价的出台托底火电固定成本，辅助服务收入提振火电调峰服务边际收益，助力火电向支撑性电源平稳过渡。（2）水电：澜沧江、雅砻江流域仍有开发潜力，水风光基地有望扩展增长空间澜沧江、雅砻江流域水电装机增量空间仍有50%左右。水光互补能够利用水电灵活性优势，提高新能源发电利用率。“十四五”可再生能源发展规划提出，依托西南水电基地，推进水风光综合基地开发建设。（3）核电：核准有望常态化，行业成长属性得到强化我国自主核电技术“华龙一号...