华福证券：电子：上届特朗普政府至今半导体周期及自主可控复盘

投资要点：景气周期上行，创新驱动增长。从2016年至今，半导体行业共经历了两次完整周期，而5G、疫情经济、新能源车、光伏等领域的高速发展驱动了上一轮半导体景气上行。当下，由AI、智能终端等创新力量驱动的新一轮半导体上行周期已然到来。据微电子制造转引SIA11月5日发布的最新数据显示，24Q3全球半导体销售额达到了1660亿美元，同比增长23.2%，环比增长10.7%，季度销售额增长速度为2016年以来的最大增速。2024年9月的全球半导体销售额达到了553亿美元，环比增长4.1%，同时9月还创造了市场有史以来最高的月度总销售额记录，行业复苏势头强劲。半导体自主可控进入深水区，产业链核心环节加速突破。自2018年美国制裁中兴通讯至今，我国被列入美国商务部实体清单的企业达到数百家。随后美国对我国高科技领域的技术封锁愈演愈烈，持续加大对华为、中芯国际等核心半导体/科技行业领军企业的制裁力度，不断对我国重要高新技术产业链，如光刻机、存储、AI芯片等领域产业链进行围堵。随着近年来海外对华半导体先进制程核心芯片/设备/零部件/材料的限制日益加深，半导体产业链关键环节国产化落地已然进入攻坚期和深水区...