华源证券：公用事业2024年第44周周报：大能源行业三季报业绩回顾

投资要点：电力三季报业绩回顾：来风转好来水偏枯火电资产负债表修复绿电：Q3风电业绩好转光伏延续增收不增利。1）风电：今年前三季度风资源偏枯，导致风电公司的收入、利润、毛利率、净利率均有所下滑，进入三季度后风资源有所好转，尤其是9月份台风活动频繁，Q3风电公司业绩环比有所好转，部分公司利润同比有所增长；2）海风运营商：三季度风资源好转对海风运营商影响更为明显，因其对利用小时数变动更为敏感，Q3海风运营商的海风利润同比增速较高，但浙江新能、福能股份受其他业务拖累导致利润有所下滑；3）光伏并举&光伏运营商：2024年前三季度，光伏装机占比较高的绿电运营商基本增收不增利，导致毛利率、净利率也大幅下滑，预计主因电价下滑明显，Q3部分公司利润表现较高主因风电业务或投资收益等。另外值得关注的是，绿电公司前三季度应收账款增加值，以及应收账款增加值占当年收入的比例有所下降，推测主因今年补贴发放节奏较去年有所加快，同时前三季度风电利用小时数下滑，今年新增的补贴应收款有所减少。水电：三季度来水转枯，大型水库蓄能充足。三季度全国降雨较常年偏多约1成，全国水电电量同比增长10%，但月度增速放缓转负，9月单月同比...