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新和成(002001)核心观点研发能力筑最强护城河,从维生素走向多元化发展。公司是国内精细化工头部企业,经过二十余年的发展,以维生素产业链为核心,逐步发展成营养品、香精香料、高端新材料、原料药四大板块,形成化学+和生物+两大发展平台。研发能力是公司的最强护城河,公司先后突破异佛尔酮、芳樟醇、柠檬醛等多个关键中间体生产技术,并以此产业链极致纵深,在保障产品质量的同时显著降低成本,一体化优势将保障公司落地新产品快速拓展市场份额,推动自身向平台型公司持续迈进。维生素景气向上,蛋氨酸等项目投产有望提供业绩增量。维生素方面,供给端主流厂商停产,需求端国内猪周期进入上行通道、出口量上升,目前维生素库存逐步消解,维生素景气度有望持续上行,公司有望受益。氨基酸方面,国内蛋氨酸市场需求广阔,液体蛋氨酸市场渗透率有望提升,国内企业逐步打破海外壁垒,公司与中石化成立合资公司建设18万吨/年液体蛋氨酸(折纯)的生产装置拟于24年底完工投产,所有项目建成后,我国蛋氨酸市场份额将进一步提升,此外公司30000吨牛磺酸项目已完工投产,多个项目陆续投产有望为公司提供业绩增量。全球香精香料产业向亚非地区转移,公司成本优...
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