甬兴证券：9月贸易数据分析：出口回落是暂时的

核心观点数据：9月中国商品出口额当月同比2.4%（前值8.7%），1-9月累计同比4.3%；9月当月进口同比0.3%（前值0.5%），1-9月累计同比2.2%；9月当月贸易差额817.1亿美元（前值910.2亿美元）。1.此前4个月的出口增速一直保持在7%以上，9月的回落是暂时的。5月至8月出口当月同比增速分别为7.5%、8.6%、7.0%、8.7%，累计同比增速从1-4月的1.2%升至1-8月的4.6%。9月中国出口降速，与之印证的数据是：美国、墨西哥、欧元区、日本等国Markit制造业PMI收缩程度进一步加深（9月分别为47.3%、47.3%、45.0%、49.7%），韩国、越南等制造业PMI降至临界值以下（9月分别为48.3%、47.3%），印尼、马来西亚等制造业PMI仍处于临界值以下（9月分别为49.2%、49.5%）。但展望未来，美联储于9月18日启动降息，全球主要经济体（日本除外）都已进入降息周期，这将有助于全球总需求的逐步修复。2.出口价格的恢复可能是中国出口增速进一步上行的方向所在。截至8月HS2出口价格指数（上年同月=100）为93.7，仍运行在100以下，出口数量指...