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投资要点核心要点:复盘1984年以来的7次联储降息周期的美国经济和大类资产规律,可以发现降息周期美债和黄金平均涨幅居前,美股软着陆表现较好,与基本面相关的铜、原油、CRB等大宗均有调整压力,港股弹性显现,A股初期较优,人民币表现分化。当前美股等待11月大选后的交易机会,美债收益率易下难上,美元关注100支撑,黄金偏配置,港股顺风已至,A股确认反转,人民币主动升值仍待催化。50BP降息信号:软着陆基准的非常规操作9月联储鸽派降息50BP+鹰派发言具有深意,联储降息前后海外交易逻辑来回横跳:1)9月联储降息50BP,为软着陆基准的非常规操作,中美货币政策迎来共振宽松。2)美国衰退风险较低,仍在软着陆区间。年内仍有50BP降息落地,经济和就业数据的重要性高于通胀,9月强势非农持续性仍待观察。海外资产策略:美股、美债、美元、大宗降息周期美债和黄金受益,工业大宗承压。1)美股:软着陆表现较优,但当前已在高位,等11月大选落地和降息交易回归,关注小盘、保健、地产和金融等后续机会;2)美债:首次降息落地后有一定的上行压力,但后续易下难上;3)美元:降息周期多为贬值,软着陆贬值幅度小于衰退,后续关注1...
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