招商银行：中国经济数据点评（2024年8月）：稳增长“紧迫性”上升

一、总览：供需偏弱，压力加大8月我国经济延续修复，但供需两端表现偏弱，增长压力有所加大。在供给端，受需求不足、极端天气以及生产淡季等因素影响，工业生产景气度有所回落，生产增速放缓。在需求端，外需仍有韧性，但增长前景不确定性较高，国内投资和消费增速延续下滑，但房地产销售投资降幅收窄。积极因素在于，宏观政策加速落实。政府债券发行提速，消费品“以旧换新”政策落地。整体上看，8月经济增长的主要支撑在于政策托举、出口增长以及中央财政投资项目的持续发力，内生增长动能有待增强，实现“5%左右”增长目标的紧迫性上升，扩内需促消费的增量工具或相机出台。二、供给：景气平淡，增速放缓8月工业生产景气平淡，制造业PMI生产指数（49.8%）时隔5个月再次陷入收缩区间，国内有效需求不足以及高温多雨天气仍是主要制约。去年基数有所抬升，规上工业增加值同比增速加速下行0.6pct至4.5%；季调环比增速0.32%，小幅低于上月0.03pct。从三大门类看，采矿业（3.7%）和制造业（4.3%）生产增速放缓、但动能较为平稳，基数效应下电热燃水业生产增速提升2.8pct至6.8%。分行业看，高技术制造业和装备制造业保持较...