T.Rowe：明年通胀反弹构成压力 不看好高评级信贷

T.Rowe Price在部分信贷市场处于避险状态，预计明年通胀上升对收益率构成压力，因此银行贷款的稳定性将优于债券的波动性。

T. Rowe国际固定收益主管Ken Orchard在周二的市场简报会上表示，市场需要更多时间来充分消化“我们所处的通胀上升路径”。他看好期限风险较低的银行贷款和证券化信贷，并减持全球投资级债券和以美元计价的新兴市场主权和公司债券。

他表示：“我们预计信贷利差不会大幅上升，也不会出现任何形式的危机。我确实认为，至少在明年上半年，信贷的表现可能会跑输政府债券。”

T. Rowe青睐贷款和证券化信贷

Orchard表示，T. Rowe的多资产信贷风险指标在维持了约18个月的“追逐风险”状态后，于8月切换至“规避风险模式”。

他表示：“我们预计该指标近期不会回升至正值。这是因为我们预计政府债券收益率的上行压力意味着市场的波动性将保持在高位。这种波动往往不利于信贷。”

美国企业投资级债券利差，即投资者持有风险较高债券所获得的相对于美国国债的额外收益率，目前徘徊在逾25年来的最窄水平附近。

美国经济已被证明具有弹性，T. Rowe预计明年全球经济将总体表现良好。不过，Orchard表示，强劲的经济增长并不一定意味着强劲的信贷表现。

T Rowe是预计美联储下个月将再次降息25个基点的机构之一。T Rowe对全球高收益公司债券、机构抵押贷款支持证券和应税市政债券持中性立场。