中航证券：金融市场分析周报 2024-11-21

金融数据：经济仍疲软，增量政策效果尚未传导至融资端，市场融资需求整体仍不足。10月属于传统小月，新增人民币贷款5000亿元，同比少增2384亿元；新增社会融资规模1.4万亿元，同比少增0.44万亿元；M1、M2同比增速边际上升。信贷结构仍不合理，居民短、长期贷款成为主要支撑，企业贷款处于低迷状态。政府债券仍为社融新增的主要支撑，但同比少增较多。宏观数据：一揽子增量政策逐步落地，以及“两重”“两新”政策效果显现，国内经济出现结构性改善。10月，需求端的社会消费品零售总额、出口同比增速分别加快1.6个、10.3个百分点至4.8%、12.7%，固定投资累计同比增速均持平于3.4%，供给端的规模以上工业增加值同比增速微降0.1个百分点至5.3%。9月底推出的一揽子增量政策初步生效，叠加“两新”“两重”政策效果持续显现，应继续观察政策推动的经济回升、资本市场和房地产市场回暖能否持续，经济短期筑底回稳的基础仍需进一步夯实。资金面分析：税期临近，央行增量投放，资金面维持平稳；政府债融资规模再次上行，关注央行对于资金面支持情况。本周央行公开市场开展了18014亿元逆回购操作，843亿元逆回购到期、14...