安能物流(00956)2024Q3财报：盈利增长与战略布局的双重胜利

中国快运龙头企业安能物流(00956)再次交出了一份令市场惊叹的财报。

2024年11月15日，这家物流巨头准时公布了其2024年第三季度财报。数据显示，报告期内实现营业收入30.44亿元，同比增长21.2%;经调整净利润2.18亿元，同比增长28.0%;毛利达到4.76亿元，同比增长66.7%;毛利率提升至15.6%，同比提升4.2个百分点。

将历史的望远镜向前看，安能物流的毛利率和净利润在过去几年中持续改善。2023年，公司的毛利率为12.8%，而到了2024年上半年，毛利率已经提升至16.6%。这一显著提升反映了公司在成本控制、运营效率以及产品结构优化方面的成功。

这一系列亮眼的数据，无疑为市场注入了一剂强心针。当天，安能物流股价涨2.15%，股价收盘在8.07港元位置，使其市值为93.73亿元，距离百亿市值仅有一步之遥。

盈利能力强劲的背后

自2022年三季度以来，安能物流率先在行业内发起的战略变革已持续两年整。

以“成本最优、品质最好、时效最稳、服务响应最快、网络覆盖最密”的“五最”愿景为引领，安能物流聚焦“利润和品质并重的有效规模增长”战略，通过精益化管理、新技术引进和全方位赋能加盟商等措施，不断提升运营效率和服务质量，实现了超出市场预期的业绩。

这一战略的成功，首先体现在货运量的增长上。

今年第三季度，安能物流实现货运总量373万吨，同比增长18.5%，这一增长势头延续了上半年的良好表现。而整个前三季度，公司总货量同比增长19.7%，总票数同比高增31.7%。货量的提升直接带动了营收的增长，第三季度公司实现营业收入30.44亿元，同比增长21.2%。

在成本控制方面，安能物流更是下足了功夫。公司通过优化车线规划和投产配置，推进车队精细化管理，以及部分分拨中心上线自动化分拣流水线设备等措施，有效降低了单位运输成本和单位分拨成本。其中，单位运输成本同比下降6.3%，单位分拨成本同比下降16.7%。这些举措不仅提升了公司的毛利率和净利润率，也为其在未来的市场竞争中奠定了坚实的基础。

安能物流在货量结构上的优化也是其盈利能力提升的关键因素。

公司通过聚焦3300王牌产品，以“9996”时效标准为行动目标，全方位推动服务品质与时效的稳步提升。小公斤段产品的高增速有力带动了公司盈利水平的提升，迷你小票(0-70kg)和小票零担(70-300kg)货量增速分别达到29.9%和20.7%，显著高于总货量增速。

第三季度，公司平均每十万件遗失同比下降75.3%，平均每十万票申报投诉同比下降90.8%，同时平均运单时长同比下降7.3%，2024年9月平均运单时长优化至64小时以内。这些数据的改善反映出安能物流在服务品质提升方面的努力。

为了进一步强化产品力，安能物流还提出了多项市场让利措施。例如，坚持“旺季不涨价”以维持全年价格稳定，给予3-300公斤特殊区域加收费补贴，增强末端服务能力，持续让利市场和客户。这些措施不仅提升了客户满意度，还增强了安能物流在市场上的竞争力。

在网络生态建设方面，安能物流持续打造“富生态”网络，通过扁平化组织以提升管理效率，强化“铁三角”组织赋能能力，同时以技术、管理理念和政策制度等全方位赋能加盟商，持续打强网点。

截至9月末，公司货运合作商及代理商总计约32000家，在国内加盟快运网络规模排名中稳居第一。这一庞大的网络规模不仅提升了安能物流的覆盖率和运营效率，还为其提供了丰富的客户资源和市场潜力。

如何看待安能物流目前的估值?

在过去近11个月中，安能物流的股价在2024年整体保持上涨态势。截至财报发布前一日收盘，公司股价已从年初的5.26港元/股稳步攀升至8.07港元/股，涨幅达45%。这一涨幅不仅反映了市场对安能物流基本面的认可，还反映了市场对快运行业未来发展的乐观预期。

然而，投资者在决定是否投资安能物流时，还需要考虑公司的估值水平、行业发展趋势、市场竞争格局以及宏观经济环境等因素。这些因素都可能对公司的股价产生重要影响。

在财报来看，安能物流的2024年第三季度财报显示出公司在盈利能力、货量增长和高质量增长战略等方面都取得了显著成效。这些成效的取得得益于公司长期主义指引下的各项举措的坚定落地以及在成本控制、产品力打造和网络生态建设等方面的持续努力。

如果放大到全年考量，考虑到临近年关的备货及经济冲刺，安能物流在营收、净利方面实现20%的成长是大概率事件，且其在快运行业内的领先地位和竞争优势仍在得以加强。

根据收集的研报来看，目前包括中信、海通、安信、国海、华泰等多家券商给安能物流予以研报覆盖，均看好后者未来的市占率、营收及利润的增长。

国海证券在其分析中提到，安能物流的经营效率在市场趋势的变化中大概率能抓住机会，且在全网快运企业中，安能物流率先加速渗透小票零担市场，已渗透小票零担22.8%的市场份额。iFind的分析指出，安能物流的净利润率和EBITDA率高出其他两家主要竞争对手不少，综合盈利能力最强，而其PE比其他两家低了30%以上，预计后续还有不小的估值提升预期。

综合财报数据和券商研究报告，安能物流在快运行业的领先地位稳固，发展确定性较高。公司通过战略调整和成本控制，实现了盈利能力的显著提升。在快运行业竞争格局中，高质量增长成为主旋律，安能物流等头部企业的规模和利润有望同向增长。