中诚信国际：10月经济数据简析：增量政策效果加快显现，四季度积极因素增多

一揽子增量政策效果加快显现，10月经济出现三个明显回升：一是以旧换新扩围叠加十一假期、“双11”预售网络购物活动活跃影响，消费明显改善，社零额同比增长4.8%，其中商品销售额同比增长5.0%，均为今年以来最快增速；二是服务业生产边际回升，其中金融业，信息传输、软件和信息技术服务业等现代服务业增速较快，受资本市场交易活跃影响，金融业生产指数较上月大幅改善3.9个百分点；三是低基数叠加抢出口以及短期天气扰动因素消退，10月出口金额增长12.7%。总体上看，10月主要统计指标体现出了增量政策的效果，四季度的积极因素在增多，但是也要注意贸易条件有可能出现变化，抢出口作用消退对制造业可能带来扰动，此外，价格水平偏低、企业利润增速放缓等对经济恢复步伐依然形成掣肘。房地产市场边际好转，但尚未传导至投资与新开工的改善。具体来看，我们认为本月经济运行有以下四点值得关注：第一，以旧换新相关的工业生产加快，资本市场改善之下金融服务生产有所回升。10月工业增加值同比增长5.3%，较前值小幅回落0.1个百分点，总体保持稳定。其中装备制造业和高技术制造业分别同比增长6.6%和9.4%，分别快于全部规模以上工业增加...