山西证券：煤炭行业政策点评：长协机制稳中有进，市场化程度有所提高

事件描述：2024年11月19日国家发展改革委办公厅发布《关于做好2025年电煤中长期合同签订履约工作的通知》（以下简称“2025年方案”或“方案”）方案对2025年电煤中长期合同的签约对象、签约要求、价格机制、运力配置、进度安排、履约监督（惩戒机制）等方面进行全面指导。方案主要变化点评：煤、电双方签约量要求均有所放松，但履约质量要求趋严。2025年方案中，原则上每家煤炭企业签约任务量要求由自有资源量的80%降低至75%，下降了5个百分点。发电企业合同签约量仍要求不应低于需求量的80%，但取消了“鼓励100%签约”的条文。但2025年方案对煤、电双方合同履约质量均有所提高，煤炭企业方面，要求明确质量条款并纳入履约监管，并要求明确煤质偏差结算机制；发电企业方面，签约需求量的80%要纳入履约监管，配置铁路运力的原则上要全部纳入重点监管。价格机制延续“基准价+浮动价”模式，但浮动价挂钩指数增加CECI。2025年方案中，产地价格延续各地区合理价格区间机制；港口价格“基准价+浮动价”价格机制签订和执行；但浮动价采用“全国煤炭交易中心综合价格指数(NCEI)、环渤海动力煤综合价格指数(BSPI)...