天风证券：汽车行业深度研究：FSD+Robotaxi，特斯拉商业帝国版图逐渐完善

FSD为Robotaxi奠定技术基础，加速商业化落地。根据特斯拉官方，FSDV13版本即将发布，性能将提升6倍。同时，v12.5.2将继续采用HW3.0进行优化升级，包括干预接管里程性能提高3倍、智能召唤、高速公路端到端、眼球追踪（带上墨镜也可以）等功能的完善，且FSD也将上线Cybertruck；10月，FSD实际智能召唤（受监督）、停车、倒车等功能更新，v13版本将在干预接管里程性能提高6倍；25Q1，FSD将在中国和欧洲推出FSD功能，目前正等待监管部门的批准。通过低价车型+高阶智驾功能的打法，特斯拉有望在中国占据一定市场份额，且特斯拉纯视觉方案同时具备技术、价格双重优势，或能进一步提高国内市占率，同时，通过FSD入华，特斯拉相关的智驾软件包订阅率也有望进一步提升。得益于较为成熟的自动驾驶技术与车辆规模，中国与美国Robotaxi商业化落地具备先决条件。具体来看，目前Robotaxi主要集中在美国、中国、欧洲几个地区，从当前进展来看，1）美国：Waymo已经在美国一些城市提供Robotaxi业务，同时特斯拉也紧随其后将推出Robotaxi车型；2）中国：以百度、小马智行、文远知行...