中国银河：电子行业点评报告：财务指标持续向好，半导体设备未来可期

核心观点事件：半导体设备公司2024Q3业绩均已发布，拓荆科技、中微公司、北方华创等10家核心半导体设备公司2024Q3实现总营收167.37亿元，同比增长37.67%；实现总净利润32.32亿元，同比增长56.63%。财务指标持续向好，行业延续高景气：从十家核心半导体设备公司2024Q3的表现来看，除芯源微外均实现营业收入同比正增长，芯源微营业收入的下滑主要受订单结构、排产及交付周期、客户端装调验收计划影响。其中，长川科技同比增幅较大，为125.51%；长川科技、至纯科技、华锋测控和华海清科也均实现50%以上的同比增长。从净利润的表现来看，中微公司、北方华创、盛美上海、华海清科、华峰测控、长川科技和至纯科技实现同比正增长，其余公司净利润同比下滑系研发支出大幅提升。半导体设备作为技术密集型行业，高额研发投入带来的净利润短暂下滑是成长的阵痛期，短期扰动不会改变长期逻辑。合同负债、存货同比增长，半导体设备未来可期：2024Q3，10家核心半导体设备公司总合同负债为175.07亿元，同比增长11.59%，环比增长0.63%；合计存货为550.73亿元，同比增长41.49%，环比增长9.4%。...